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    百嘉基金2022年投資展望

    時間:2021-12-31

    2021年已經到了尾聲,展望2022年,市場走勢如何,有哪些投資機會,資產應如何配置?百嘉基金固收團隊、權益團隊、FOF團隊為您奉上2022年的投資策略,供各位投資者參考。

    固收投資展望

    從經濟基本面來看,2021年中央經濟工作會議首次提出我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力,經濟下行壓力大,但預計明年整體經濟刺激力度溫和,托而不舉,經濟基本面對債市較為有利。從通脹來看,預計CPI仍將保持低位,剪刀差收窄,通脹不足以成為影響2022年債市的主要因素。從貨幣政策來看,經濟下行壓力較大,流動性易松難緊,貨幣政策存在進一步寬松的空間。因此,從影響債券市場的主要因素來看,一方面,經濟下行壓力大,流動性趨于放松,有利于債券市場,另一方面,“寬信用”托底經濟的措施可能對債券市場形成牽制,預計利率呈震蕩走勢。由于2022上半年穩增長壓力較大,且通脹、外圍貨幣政策制約因素相對較小,由政策到經濟回暖需要時間,因此上半年債市環境可能好于下半年。

    對于信用債,預計明年城投債務面臨壓縮壓力,警惕尾部城投的信用風險;民營地產出清仍在路上,配置上仍建議以高等級信用為主,嚴控信用風險。

    權益投資展望

    2021年12月中央經濟工作會議強調2022年以經濟建設為中心,“穩字當頭、穩中求進”, 我們對市場的看法中性偏積極。全面降準、定向再貸款利率、LPR利率下調等,社會融資增速有望企穩上行,疊加進一步減稅降費,“六穩六?!闭呒t利逐步釋放,權益市場估值中樞有望上移。

      投資方向上,看好科技與消費,做好兩個深挖。

    (1)科技創新:自主可控芯片、新能源鋰電池和光伏、汽車電子等科技產業鏈相關公司在行業高景氣度、產業運用及企業適配場景不斷擴大背景下,迭加國家政策扶持,2022年有望維持高景氣度,規模及盈利能力雙升,投資價值深挖仍大有可為。當然,相關公司整體估值不低,2022年投資機會更須深挖供需格局良好、能通過業績高增長進而消化靜態高估值的部分子版塊。

    另外,以元宇宙、折疊屏消費電子等創新帶動硬件、新材料處行業景氣高增長期,相關投資機會值得深挖。 

    (2)擴大內需,促進消費持續恢復:礙于新冠疫情反復,居民預防性儲蓄上升,疊加原材料成本上升,2021年消費相對疲軟,但伴隨疫苗接種大幅上升、國家政策鼓勵擴內需下消費復蘇之食品飲料、家居家電等消費,2022年景氣有望環比上行。

    (3)兩個深挖:一是PPI-CPI剪刀差收斂背景下的受益行業,包括PPI下行成本壓力緩和的先進制造業、CPI傳導提價兌現的消費行業機會。二是“專精特新”,細分龍頭小“巨人”。

    (4)金融行業價值重估:以低估值、高股息率為代表的金融龍頭公司受益行業中度提升,2021年前三季財報顯示經營態勢良好,資產質量穩步提升,存在階段性價值重估提升潛力。

    投資風險可能主要在于:疫情反復,消費復蘇低于預期;海外通脹持續性超預期,Taper下流動性加速收緊導致全球資本市場波動加劇的風險;海外需求回落,出口數據回落節奏超預期等。

    FOF投資展望

    2022年,我們最關注的內容主要有:疫情、穩增長、注冊制、科技、新能源(車)、雙碳、消費。圍繞著這七大關鍵詞,在基礎市場一如既往快速擴容的同時,結構性行情將會更加此起彼伏,更加精彩紛呈,各個層次的投資機會將會層出不窮,因此也就需要用更為適合的方式、策略和工具去應對。我們認為公募FOF就是一種非常優質的投資工具。

    公募FOF以公募基金為投資對象,有五大獨特的優點:第一,公募基金整體形象良好,且FOF本身就是基金法定分類里的一種,由公募的團隊挑選公募的基金組合,“雙公”的特征和優勢更顯著;第二,投資標的整體質地良好,安全性相對更高一籌,更增加了一層良好的、有效的、風險防范與分散的安全墊;第三,專業化的資產管理疊加專業化的資產管理,雙重的優中選優;第四,對于風險和收益做更高一個層級的二次平滑;第五,在做好研究精選的基礎上,FOF相對于其它各類產品而言,具有非常出色的流動性。

    百嘉FOF團隊擁有中國系統性專業研究基金和FOF的專家,以及豐富的基金研究成果,我們將把過去的研究成果運用到未來的資產管理實戰中,結合獨創的三層級資產配置策略體系,管理好FOF產品。第一,以風險最大但潛在收益有望最為豐厚的權益類資產為關注重點,做好對于權益、固收、另類投資等對象的一級資產配置;第二,做好對于市場主題與行業的研究,把握結構性行情中的精彩亮點,在嚴控風險的基礎上,做好二級資產配置,努力實現投基收益的長期穩健增值;第三,把三級資產配置落到實處,即上述的內容,將依靠精選基金去實現,依靠各類型基金在場內、場外各自非常出色的流動性去獲得。

    最后,百嘉基金祝您元旦快樂!2022年投資順利、萬事如意,闔家幸福安康!

     

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